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【行业观察】航运业政策支持大于基本面改善

来源:经济之声交易实况 发布时间:2015-01-13 栏目:行业动态 阅读数:1071

交通部发文要建设现代航运服务业体系,我国航运业又迎来一轮政策利好。航运龙头股是否可以布局?现代航运服务业的规划将惠及哪些上市公司?13点40分,行业投资观察,大同证券分析师傅永翀将带来分析.   关注“经济之声交易实况”微信账号,收听精彩节目   
主持人:交通部正式发布《关于加快现代航运服务业发展的意见》,为国内航运业定下发展基调,称将于2020年基本形成功能齐备、服务优质、高效便捷、竞争有序的现代航运服务业体系。交通部此次发文被视作航运业的又一轮政策利好。根据上海国际航运研究中心日前发布的《2014年第四季度中国航运景气报告》。尽管去年国内航运业迎来众多政策红利,但整体航运产业呈现复苏放缓的低迷状态。国家政策支持能让航运服务业在今年走出低迷态势吗?A股市场相关题材上市公司连续强势上涨可以持续吗?下面我们连线大同证券分析师傅永翀。我国航运业发展一直处在低速阶段,交通部制定的产业发展规划将改善这一现状。目前这个航运板块整体估值处于什么水平?       
傅永翀:应该说整个航运板块应该说在过去一年过程当中,整体的行业景气度并不是非常高,我们看到整个相关上市公司整体的盈利能力的表现实际上并不突出,这也是导致整个航运板块现在整体一个估值实际上是处在了一个偏高的水平,应该说过去一到两年整个航运实际上是处在一个比较明显的产能过剩的状态当中,相应一个上市公司它自身业务的开展实际上也是遇到了一个比较大的问题,特别是在整个全球经济相对来说出现一个比较大的这种波折的情况之下,并没有拉动整个航运产业出现一个快速发展,应该现在来看受累于整个业绩表现,那么整个行业板块估值都是处在了一个必须偏高的水平当中。      
主持人:刚才您说到了产能过剩,您觉得我们刚才也提到了2014年第四季度的中国航运景气报告当中也是显示目前还是呈现这样复苏放缓低迷的状况,产能过剩是一个很重要的原因吗?      
傅永翀:应该说产能过剩是一方面的原因,应该说在之前的整个的航运市场发展过程当中,随着咱们国内整体的经济增长的一个动力出现一定放缓,以及整个国际市场经济的一个复苏态势并不是非常明确,所以使得整个供需矛盾还是存在一个非常大的问题,另外一点我们看到实际上在每年的年底的实际上都算是冬季一个淡季,从今年判定的情况,应该现在来看应该是这样一个淡季依旧是有所延续。并且从整个国内情况来看,国内经济处在整个转型区间,对于整个的一些矿产,他们一个需求的拉动现在可能比前几年出现明显减弱的情况,所以说这方面也使得整个供需感到出现了一个比较大的问题,我们觉得经济的一个增长动力一个减弱和整个之前的产能过剩的局面,实际上是导致了整个航运产业整体的这种景气度处在了一个偏低的重要的因素。      
主持人:我们说到这一次交通部是正式发布了关于加快现代航运服务业发展的意见,您觉得对这个整体的产业链当中哪个环节,或者说哪些环节包括哪些公司影响最大?     
傅永翀:实际上这一次促进航运发展意见里头,我们看到有几个比较大的一个看点,第一个是提升整个航运企业竞争力和这个承运份额,改变咱们国内原有的这种大而不强的这种行业的现状。第二个是提升重点物资保障的运输能力。第三个是发挥财税政策一个支持。第四个是促进整个的航运服务业发展,提升整个的这种承运份额。实际上从这几方面份额来看的话,我们觉得对于国内来讲,那么以这个中远和中海相对来说是最为受益。因为从它们的承运的角度上来看,基本上国内的一个承运绝大多数份额集中在这两个公司手中。第二个就是说重点物资,它们是一个保障运输能力市场份额占比也是比较大的。所以说这两家公司下面的比如像像中海发展、中海集运,以及像中国远洋,这几家公司我们觉得相对来受益程度会比较大。另外一点就是说从几家公司来看,他们团队规模相对来说是比较大的,未来推进航运企业它的一个承运份额和提升的角度,他们的一个弹性相对来说会是最好的,另外一个就是他们全球网络和基础设施的建设相对来说就是比较成熟和完善的,未来如果说国内承运规模进一步加大的话,他也将会充分受益到整个市场份额一个加大对于他们带来业绩的弹性。所以我们觉得中远和这个中海集团下面的这几家公司将来受益的程度可能相对来说会比较明显一点。      
主持人:我国现在对这个航运业的规划,可能是和要发展"一带一路",尤其是"海上丝绸之路"相关。招商轮船(601872.SH)"和"中海发展(600026.SH)"既是"实施一带一路的国家队-央企公司,主营也是油品运输。2015年随着油运和集运运价大幅上涨,航运业的龙头公司,否业绩上会有改善的空间?    傅永翀:实际上如果说从整个投资角度来看的话,我们觉得对于整个航运产业当中个股现在一个投资逻辑依旧是政策的扶持大于基本面的改善,对于航运业个股过去两年整体一个经营态势不是非常理想,并且从现在来看这样一个态势很有可能在短期内,依旧会有所持续,所以从它们一个业绩角度上来讲,短期可能出现一个大幅改善的空间相对来说并不是很大。所以说我们刚才说传统的这种供给实际上都是一个相应的淡季,再加上国内的经济一个转型,对于一些重要的一些矿产品的需求,可能也是出现比较明显的这种变化,所以说短期来讲我们觉得航运相关的个股,它的业绩上改善空间并不是很大,更多的机会我们认为还是来自于整个政策扶持的未来的这种预期,那么这样一个预期可能更多会是维持在未来两到三年之中,因为不管从整个"一带一路"带动也好,还是说对于财税政策扶持包括财产补贴等等这样的一些内容,财政角度的扶持也好,如果要体现在它们业绩上可能还是需要中长期时间段才能从业绩方面得到比较明显的体现。      
主持人:中海发展是国内最大的沿海原油运输商,运价上涨对公司盈利影响很大。有机构分析说,公司运营14艘超大型 油轮,根据测算,运价每上涨1万美元/天,将增厚3亿元,占2015年盈利预测的23%;公司二级市场股价已从4元涨到现在的9元。从资金追捧看,还有上涨空间吗?      
 傅永翀:我们觉得从整个的一个市场预期来看未来可能还是会一定的空间,首先第一个确实从整个运价角度上来看,我们觉得未来可能存在着一定提升的空间,另外一点就是说从整个"一带一路"带动来看确实也对于中海发展这类的公司会有一定的带动。那么第三个从整个央企整合的角度上来看,那么确实未来对于整个航运产业会有一系列的整合的动作产生,那么中海发展它作为中海旗下一个上市公司的平台,我们觉得未来这方面存在一定的预期,所以说从整个中长期的角度上来讲的话,我们觉得未来很有可能还是会存在一定上涨空间的。      
主持人:我们看到在航运服务业中,能提供最大服务功能的港口应该是个看点。上港集团(600018.SH)处于自贸区,有土地资源。处于长江上游的重庆港九(600279.SH)有地理优势是内陆航运龙头。宁波港、天津港、盐田港等公司有国际物流增量。这些港口公司当中,业绩是评判它们的唯一标准吗?      
傅永翀:我觉得对于整个港口类的投资从现在来看我们跟航运类也是比较相似,依旧是一个政策驱动大于整个基本面改善的一个这种逻辑。也就是说实际上对于这些港口类公司我们看到2014年也是出现过比较大幅的炒作,最重要一个炒作,实际上都是基于政策方面的利好,包括像自贸区,像长江经济带等等一些政策的拉动,所以对于港口类的企业我们觉得在2015年依旧还是遵循这样一个逻辑。当然从整个业绩角度上来看,我们觉得随着整个经济一个回暖,它们港口吞吐量一个增长,应该说它们业绩方面也会呈现出一定的向好的一个格局。但是我们觉得首先要把握投资逻辑还是以政策一个驱动和事件的一个驱动为主。      
主持人:好的,时间关系非常感谢傅永翀做客《行业投资观察》,再见。 

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